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为什么熔断会推动股票暴跌?

股票暴跌并不与熔断无关。 一位交易师说,中国相对狭窄的熔断临界点具有磁吸引效应,使市场价格更快地向临界点倾斜,同时诱发踩踏,消耗市场的交易流动性。

磁吸效应是指在执行停止上涨和熔断等机制后,证券价格开始强制措施时,同一投资者害怕流动性丧失而先交易,反投资者为了等待更好的价格而延期交易,证券价格达到这个价格水平的现象。

为什么熔断会推动股票暴跌?

熔断不是股票暴跌的直接原因,但很多市场人士指出,磁吸引效应使熔断加速了市场的下跌,特别是在接触第二阶段时更为明显。 从1月4日大盘的成交量来看,5%熔断后6分钟的交易时间只占当天交易时间的4.3%,上证综合指数这6分钟的成交量达到了当天总成交量的11.7%。 1月7日更加夸张,1分钟后达到了2%的下跌幅度。

因为从第一天开始就熔断了,所以机构的应对措施还不完善,特别是面对每天申请回购的基金公司,当天代理机构的数据提交经常很混乱。 也需要切实解决熔断引起的评价变形。

市场担心的是,熔断机制旨在给市场一个冷静的时期,让投资者充分消化市场信息,防止市场或某个产品不合理的大幅度变动,从交易机制的角度稳定市场。 但是,从实践上看,熔断的执行反而有可能导致投资者接近阈值进行胁迫性出售,加速市场流动性的消费。

除了不断熔断外,受最近利空因素的影响,部分机构和散户失去自信,失去减仓,有可能踩踏。

与成熟市场相比,中国的股票熔断机制具有触发阈值更低、两阶段阈值设定接近、执行双向熔断等特点。 据监管者介绍,这些设计主要考虑到市场爆炸炒、投资者不合理等因素。 但事实上,很多市场人士对两个阶段的阈值和熔断本身的设定提出了疑问。

为了进一步加深市场风险,1月5日证监会在光盘前回答记者关于熔断问题的问题时说,1月4日熔断机制发挥了一定的冷静作用。 但是后期会根据熔断机制的实际运行状况,继续完善相关机制。

熔断机制对衍生品的影响更为复杂。 股指期货产品价格波动占上一交易日结算价格的5%; 触发第一次熔断后,第二次熔断为前一交易日结算价格的7%。 相对于上证50指数、中证500指数及期货的变动限制,期现货的涨幅限制有可能成为不同的步骤,导致价格不收敛及复杂的连锁反应。

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